快手期权转让： 陈杨园打工人更理性看待“期权豪赌”(图)
在经历了BAT创富的镀金神话之后，期权激励曾经是互联网工作者致富的门票。然而，随着快速增长的红利期过去，监管风暴来袭，海外上市收紧，二级市场股价暴跌，中国互联网公司发生的期权故事比以往任何时候都复杂。期权变现的风波反映了市场环境和互联网企业发展的困境，促使劳动者更加理性地看待“期权博弈”。
作者 | 陈阳元
编辑 | 邢运
在互联网企业飞速发展的十余年里，期权是企业绑定员工利益、调动大家积极性的最有效工具。
日常活动量攀升，产品不断迭代快手期权转让： 陈杨园打工人更理性看待“期权豪赌”(图)，效率至上。公司估值翻倍，已分批上市。往日BAT敲钟的背后，有着各种“发财”的传说。期权激励就像“创造财富的船票”，员工和公司走向共同繁荣。
现在，潮流正在急剧转向。监管收紧，红利已经用完。二级市场中概股股价暴跌，面临重估，期权“跳水”现象也再度出现。很多站在上市门口的公司都被按下了暂停键，只能等待。员工对“选择”的看法开始出现分歧。
期权，还是现金？
对于互联网从业人员来说，进入工作岗位、调薪、发放年终奖等可能面临的问题，在这个关头尤其具有挑战性。
在饱受房车压力、加班加点的农民工眼中，期权仍然可以给人以财富增值的愿景，但对期权的盲目“信仰”正在慢慢退去。
如果上市怎么办？
今年4月，刘佳在字节跳动获得了6万元的年终奖金。当公司通知年终奖金可以以每股126美元的价格购买期权时，她立即选择了“全押”。
处于创业阶段的公司习惯于使用期权将员工与公司深度绑定。过去，互联网公司的快速发展，放大了期权的财富效应。大厂商对财富的期待，不仅体现在他们的月薪和年终奖上，还体现在他们有多少选择上。
除了入职时某些职位的期权期权外，很多公司在年终奖金和调薪时可以匹配一定数量的期权。
刘佳加入公司时，别无选择。她决定抓住机会兑换年终奖。“可惜没买。” 她毫不掩饰对公司前景的信心，大部分不急于花钱的同事也选择了“全押”。
在刘佳看来，“提到市场上的一些公司，我们都认为字节跳动的上市价格不会低于这个数字。”
彼时，上市约两个月的快手股价高达每股400港元。对标之后，字节跳动内部的很多员工都非常看好期权行权后的变现空间。
然而，市场的趋势已经迅速改变。互联网平台面临反垄断、信息安全审查等多重监管压力。二级市场股价暴跌。以往畅通的海外上市渠道开始收窄，蚂蚁IPO暂停，网易云音乐、灵魂、你好旅行、小红书等也都暂停在美上市。海外上市难度不断加大。
在传闻即将上市但仍处于等待状态的公司中，对于期权的态度已经开始分化，信心和焦虑交织在一起。有的坚定，有的不安。
同字节的汪洋，经历了一个从焦虑到麻木的循环。2016年加入字节跳动时，汪洋在薪资包（期权+现金）中选择了更高比例的期权。
彼时，一波从移动互联网获得红利的公司成长为独角兽，去到一家计划上市的公司，接过一波期权。对于很多人来说，跳槽曾经是一个很有前途的方向。多轮上市的高潮推动了这种情绪。到顶部。
同样是独角兽的美团、拼多多、快手都已经上市了，而字节跳动只是传闻陆续上市。经过漫长的等待和多次“狼来了”，汪洋压下对上市的热切期待，“经常有人给我发个链接，告诉我你要上市了，然后再看，公司已经辟谣了……”
“我在公司打拼了很多年，绝对希望能有更好的收获。” 汪洋表示，当字节跳动宣布不符合上市条件时，他会感到有些失望，但他只能告诉自己，“这种上市不是员工，情绪是可以驱动的。”
对于公司暂时不能上市，刘嘉并不着急。每年有两次调薪期权的机会。她还有继续购买的念头。近年来，她购买期权的欲望远大于其他投资方式。. 在她看来，没有比这更好的投资机会了，期权是她唯一能拿的筹码。
“如果涉及到市场呢？” 总有人忍不住这么想。
BAT上市初期的发家致富神话，让无数农民工看到了实现阶级转型的途径。即使小红书暂停美国IPO计划，社交平台上仍有人在比较报价时对小红书的选择感到兴奋，认为“小红书的吸引力主要在于对未来上市的想象”。
赖星认识一些程序员，他们去创业公司是为了押注未来的上市公司。在大多数互联网创业公司中，高素质的产品经理和技术骨干都是稀缺资源。加入一家初创公司通常可以为他们带来丰富的选择或股权。他们认为，总会有上市公司需要从初创公司起步，而且当早期的BAT员工讲述“一夜暴富”的故事时，他们也能胜任。
作为一家经验丰富的大厂产品经理，赖兴也选择加入了一家初创的社交平台。与“豹变”交流时，他所在的公司刚刚获得一家大型互联网公司的投资，并保持着良好的势头。虽然距离上市还很遥远，但他并不缺乏“赌一把”的勇气。
有很多公司有选择，但迫不及待要上市，但赖兴不想听这样的说辞。他只说：“高风险，高回报”。
无法上市破局，期权的幻想开始破灭
期权的价值下跌的速度比李健想象的要快。
他是一家在线教育公司的高管。2018年，在赛道刚刚加速的时候，他选择了进入，每次加入和调整工资，他都会收到公司以“白菜价”为他匹配的选项。
今年年初，他的公司持续申报上市，估值超过100亿美元。这些选择会给他带来非常可观的收入。然而，在实现前夕，一项“教育培训机构不准上市”的政策，让他手中的期权价值瞬间化为乌有。
在字节跳动、小红书、网易云音乐等公司，有期权的员工更焦急等待，而在线教育公司则直接被封杀。
“没有人知道这些选择的未来。” 公司正在努力思考转型的方向。李健很清楚，现在不是讨论选项的时候，他和同事们连提都不提。
不过，这并不是李健在选项面前的第一次挫折。他供职的互联网公司也有配套的选择。虽然公司成功上市，但预期的增值并没有到来。李健没想到，上市时公司有股份。“就像优酷最极端的18股普通股合成1ADS一样，这种股份制下的期权价值实际上已经大幅缩水。”
持股并不少见。2018年蘑菇街上市后，每支ADS代表25股A类普通股，参股导致员工期权大幅稀释，“1000万变40万”，引起老员工不满。
雪上加霜的是，股份制上市后，公司股价一路下跌，跌破发行价。当李建能行使期权时，他获得的收益非常少。
为了约束员工，大多数公司对期权有 4 年的归属期限制。员工匹配的期权往往以每年25%的形式归属，四年后即可获得所有期权。部分公司上市后，会有更长的解禁期，比如拼多多，默认再锁定三年。
李健在他手中的所有期权都被行使之前就离开了之前的公司。当他加入在线教育公司时，他提出要更多的现金。
跌破发行价的尴尬，正在越来越多的互联网公司上演。互联网红利日渐消失，从前的增量市场向存量市场转变。大多数业务快速增长的企业，很难为企业带来繁荣。这些曾经因人气而广受青睐的公司在一级市场的高估值往往透支了其未来可能的业绩。来到二级市场，溢价空间已经不多，甚至面临挤水倒挂的尴尬。.
这也意味着，即使上市成功，也不代表期权的最终胜利即将到来。
Wind数据显示，2019年初以来，已有近100家中国企业在美股上市。截至8月25日，70%的公司已经跌破发行价。熟悉的水滴公司，斗鱼，雾芯科技，每日优鲜，跌幅超过60%。
截至2021年8月25日/数据源wind
随着股价下跌，很多期权的行权价格甚至高于当前股价，期权处于“跳水”状态，变得一文不值。
2001年互联网泡沫破灭和2008年金融危机时，硅谷多家科技公司股价下跌，期权“跳水”出现。当时，期权失去了激励作用，甚至激化了员工矛盾。最终，许多公司选择使用更多执行价格较低的期权来进行一轮掉期。
换工作的张晋想起了2020年11月的蛋壳，雷雨仿佛一夜之间。在此之前，他在丹科工作了三年快手期权转让，对公司的发展充满信心。丹科在 2020 年 1 月上市时，还因其执行评级而获得了期权奖。
当前来退租的用户将丹克围在楼下时，欠他的工资一扫而光，距离能够交易仅一年的期权跌入谷底，看不到希望。“它在我得到它之前就掉了下来。它可能是一辆宝马。” 张晋遗憾地调侃道。从2020年第一只中概股在纽交所上市到退市退市，仅用了445天。
有时选项只是假装在那里。
现金为王？农民工被迫醒来
一种趋势是，年轻人在换工作时对选择变得更加谨慎。
“现金为王”已成为 Pulse 上众多报价分析帖子中最常见的观点。一位评论者写道：“互联网野蛮生长的时代已经过去，无论是股权还是期权都无法复制翻十倍的场景。” 通过期权一夜暴富的梦想正在逐渐冷却。
互联网企业上市受挫，股价低于预期，求职者都看到了这一点。期权意味着员工与公司高度联系，并分担业务运营、市场和政策的风险。在当今的市场环境中，对风险的恐惧远远超过了对回报的乐观。
HR给出的期权估值不再可信。无论是蚂蚁、字节、小红书、喜马拉雅，还是你好、网易云等，大部分求职者认为，在谈薪资时，公司给出的期权价格已经高于未来二级市场价格。薪酬方案中的期权豪言壮语，远不如现金经得起考验。与一家公司捆绑四年或更长时间以获得全部选择权的限制也让许多人望而却步。
归根结底，在互联网的大风浪中，现在很难看清一家公司能否在四年内“翻船”。
王越的公司在上市后不久就跌破发行价，而他手中的期权价值也在不断随着股价试探底线。他之所以选择这个选项，是因为他入职的时候薪水达到了一定的范围，有些选项是必须要包括的，没有选择的余地。这是很多互联网大公司常用的方式快手期权转让，通过期权打包“薪酬包”，减少现金投入，约束员工。
“要期权是有风险的，如果你不看好一家公司，就不能要这个offer。” Wang Yue认为，当他再次更换工作时，他仍然可以适当地选择一些选择。他认为，对于比较成熟的公司来说，期权基本上还是可以将现金等价物部分包括在内的，但在他看来，期权的增值机会确实变小了，考虑现金的比例必然会增加。
对选择寄予厚望的农民工也被迫清醒。
李健朋友所在的公司两个多月前刚刚上市。那时，每个人都有一顿特别的饭菜来庆祝。朋友在吃饭的时候告诉他们，他们打算躺下休息一会儿。没想到信息安全审查的监管风暴来了，中概股普遍下跌快手期权转让： 陈杨园打工人更理性看待“期权豪赌”(图)，朋友只好又要上班了。
51猎头联合创始人兼COO朱巨鹏在多年的人力资源和猎头工作经验中接触过很多应聘者。在他看来，期权一夜暴富的可能性极小，而且大部分候选人对期权的心态都比较相似。是一种投资。但他建议，很多员工除了上市之外，还可以将公司回购、旧股转让、并购等作为期权投资的终点，提前实现期权变现。
对选择的盲目信仰正在逐渐消退，但对于农民工来说，改善生活的期望和愿望仍然存在。
刘佳正在提前控制自己对期权收益的预期，“我把它看成一种理财，因为我不懂基金股或者其他理财方法，我觉得在公司买期权应该是比较安全的和稳定的钱。投资比在银行存钱好。” 刘嘉总结道：“可以少赚，但不能亏钱。”
“会亏本吗？” 半晌，她忍不住问道，自己回答道：“应该是……不是。”
